산타랠리 뒤에는 무엇이 우리를 기다리고 있을까? (ft. 보잉, BA)

지난 월요일 (12월 16일), 보잉은 아래와 같이 737맥스 생산을 2020년 1월부터 임시적으로 중단한다 발표했습니다.

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Boeing Statement Regarding 737 MAX Production

많은 나라들의 항공청에서 2개의 비행기추락사고를 발생한 737맥스에 대해서 비행금지를 시켰고, 보잉은 당연히 고객인도를 중지했죠. 이에 따라, 해당 비행기를 1달 42대 생산으로 줄였습니다. 지금 생산공장과 활주로에 있는 737맥스는 약 400대 정도됩니다. 

GDP측면에서 보면요. 생산은 되었지만, 고객인도가 되지 않는 비행기는 GDP에 않좋은 영향을 주겠죠. 실제로도 위의 그림처럼 장비, 순수출 급감하고 이에 따른 재고부품들은 증가했네요. 3월 기점으로 그 것이 확연히 나타나고 있습니다. 물론, 부품생산과 축적이 진행중이니 순수출의 하락을 상쇄할 것이긴 합니다. 만약 12월 비행재개 허가를 받았다면, 그 동안 쌓여있던 재고소비, 비행기 수출이 발생함으로 모든 것이 좋게 반영되었겠죠. 하지만, 그 일은 발생하지 않았고, 2020년 1월부터 보잉 737맥스의 생산량은 0이 됩니다. 비행기와 그 관련된 부품들은 산업생산에서 약 2.8%를 차지하는데요. 그 영향이 작은 수치이긴 합니다. 하지만, 생산완전중지이니 그 영향이 생업생산에 분명히 영향을 미칠 것입니다.

보잉의 생산량의 약 60%를 차지했던 737맥스가 중단된 사건이라 보잉에게는 큰 치명적인 손실로 다가 올것입니다. 그리고, 그 영향은 장비와 부품 협력업체들에게 영향이 갈 것이고, 실업률에도 영향이 미칠 수 있는 사건이죠. 개인적으로는 보잉을 7월 말 매도하면서 기록차 글을 작성했었습니다. 그 당시 매도 이유는 그 회사의 본질이 무너진 케이스입니다. 보잉의 본질은 비행기를 잘 만들고 잘 파는 것이라 생각하거든요. 근데, 잘 만들지를 못했죠.

관련 글: 보잉을 매도하며 (ft. 7월 22일 2019)

저는 GDP가 주가에 큰 영향을 주는 요소 몇개들 중 하나라고 생각하는데요. 어찌보면 가장 큰 요소일 수도 있습니다. 다른 지표들은 부가적인 것이라고 봐도 좋을 정도로 생각합니다. 1분기의 미국 상무부에서 발표하는 재고량 (Inveontreis)들에 악영향을 줄 것이고, 그 것은 GDP로 연결 될 것으로 판단하고 있습니다. 따라서, 내년 1분기의 상무부의 재고량발표와 GDP발표 시기에 미증시가 조정이 올 확율이 높다고 판단하고 있습니다. 그 이유는 이미 알려진 나쁜 뉴스이기는 하나 그 보잉 737맥스 생산중단이 경제에 미치는 파급력에 대해서는 증시반영이 안되었다고 생각하며, 우리가 생각하는 것보다 더 않좋을 것으로 보기 때문입니다. 그리고, 지금 미국증시는 투자심리가 굉장히 좋기 때문에, 약간의 좋은 소식만 있어도 그 상승폭이 큰 편입니다. 따라서, 약간의 실망스런 경제지표나 생각보다 살짝 않좋은 소식에도 크게 반응할 확율이 높다 보는 것이죠.

만약, 1분기에 운항재개가 이뤄진다면, 2분기 부터는 재고소진과 비행기수출이 발생할 것입니다. 물론, 우주항공관련 상품과 부품관련 산업은 비농업고용에서 0.32%밖에 차지하지 않고, 미국경제에 미치는 영향은 0.69%입니다. 네, 많이 작은 수치이죠. 그래도, 지금까지 언론과 월스트릿에서 하는 행동들을 보면 (예, 미국의 중국관세부과가 미국에 미치는 영향), 제 생각에는 증시조정 빌미로 충분하다는 입장입니다. 하지만, 위에서 언급한 수치들을 보면 영향이 작죠. 저런 수치들을 해드라인으로 세우는 것이 아니라, 그냥 공포감만 조성하는 헤드라인을 대부분이 적지 않을 까 합니다. 경우의 수를 만들어서 준비하는 것이 좋을 듯 한 시점이라 판단됩니다.

다들 기대하고 있는 산타랠리는 올까?
https://dstudios-official.blogspot.com/2019/12/blog-post_20.html

산타랠리가 가능할지 확인해야할 지표들 (ft. 신규주택, 내구제, 소비자신뢰)
https://dstudios-official.blogspot.com/2019/12/ft_21.html